Credito Swap di default: definizione, pro, contro, crisi

Definizione: Un credit default swap è un contratto che garantisce il rischio di default. La maggior parte dei CDS protegge contro il default delle obbligazioni comunali ad alto rischio, del debito sovrano e del debito aziendale. Gli investitori li usano anche per proteggere dal rischio di credito dei titoli garantiti da mutui, obbligazioni spazzatura e obbligazioni collateralizzate.

Gli swap lavorano come una polizza assicurativa. Permettono agli acquirenti di acquistare protezione contro un evento improbabile ma devastante.

Essi sono anche come una polizza assicurativa in quanto l'acquirente effettua pagamenti periodici al venditore. Il pagamento è trimestrale piuttosto che mensile.

Esempio

Ecco un esempio per illustrare come funzionano gli swap. Una società emette un legame. Molte società acquistano il prestito, prestando così il denaro aziendale. Vogliono assicurarsi che non siano bruciati se il mutuatario è in default. Compra un credit default swap da un terzo, che accetta di pagare l'importo residuo del prestito. Più spesso, il terzo è una compagnia di assicurazioni, banche o hedge fund. Il venditore di swap raccoglie i premi per fornire lo swap.

Pros

Gli swap proteggono i creditori contro il rischio di credito. Ciò consente agli acquirenti di obbligazioni di finanziare azioni più rischiose di quanto non potessero fare altrimenti. Ciò spinge l'innovazione e la creatività che aumentano la crescita economica. Per scoprire come vedere la Silicon Valley: America's Advantage Innovative.

Le aziende che vendono swap proteggono con diversificazione.

Se una società o addirittura un'intera industria non risponde, hanno le tasse di altri swap di successo per compensare la differenza. Se effettuato in questo modo, gli swap forniscono un flusso costante di pagamenti con un piccolo rischio di ribasso. (Fonte: "Credit Default Swap sono buoni per te", Forbes, 20 ottobre 2008)

Ciò significa che non c'era alcun regolatore per assicurarsi che il venditore del CDS avesse i soldi per pagare il titolare se la obbligazione era in default. Infatti, la maggior parte delle istituzioni finanziarie che vendevano gli swap avevano solo una piccola percentuale di quanto avevano bisogno per pagare l'assicurazione. Erano sottocapitalizzati. Ma il sistema ha funzionato perché la maggior parte del debito non è stato difettoso.

Purtroppo, gli swap hanno dato un falso senso di sicurezza agli obbligazionisti. Hanno acquistato un debito più rischioso e più rischioso. Pensavano che il CDS li proteggesse da ogni perdita.

La crisi finanziaria 2008

Alla metà del 2007, sono stati investiti più di 45 trilioni di dollari negli swap. Questo è più che il denaro investito nel mercato azionario U.S. (22 trilioni di dollari), mutui ($ 7,1 miliardi) e U.S. Treasurys ($ 4,4 miliardi) combinati. Infatti, era quasi quanto la produzione economica di tutto il mondo nel 2007, pari a 65 trilioni di dollari.

I credit default swap sui debiti di Lehman Brothers hanno contribuito a causare la crisi finanziaria del 2008.La banca d'investimento ha dovuto un debito di 600 miliardi di dollari. Di questo, 400 miliardi di dollari sono stati "coperti" da credit default swap. Quel debito vale solo 8,62 centesimi sul dollaro. Le società che vendevano gli swap erano AIG, PIMCO e Citadel hedge fund. Non si aspettavano che il debito venisse immediatamente raggiunto.

Quando Lehman dichiarò la banca, American Insurance Group non aveva abbastanza soldi per coprire i contratti di swap. La Federal Reserve ha dovuto liberarlo. (Fonte: "Credit Default Swaps sono buoni per te", Forbes, 20 ottobre 2008.)

Ancora peggio, le banche hanno usato swap per assicurare prodotti finanziari complicati. Scambiarono swap in mercati non regolamentati. Gli acquirenti non avevano rapporti con i beni sottostanti. Non comprendevano il rischio inerente a questi derivati. Quando hanno fallito, i venditori di scambio come MBIA, Ambac Financial Group Inc. e Swiss Reinsurance Co. sono stati colpiti duramente.

Pernottamento, il mercato CDS è scomparso. Nessuno li ha comprati perché hanno capito che l'assicurazione non era in grado di coprire grandi e diffusi default. Di conseguenza, le banche sono diventate meno probabili fare prestiti. Hanno iniziato a tenere più capitale e diventano più avversi al rischio nei loro prestiti.

Che tagliava una fonte di fondi per piccole imprese e prestiti a casa. Questi erano entrambi fattori importanti che hanno mantenuto la disoccupazione a livelli record. (Fonte: "Credit Default Swaps: La prossima crisi?" Time, March 17, 2008.)

Dodd-Frank

Nel 2009, l'azione Dodd-Frank Wall Street Reform regolava i credit default swap in tre modi. In primo luogo, la norma di Volcker vietava alle banche di utilizzare i depositi dei clienti per investire in derivati, inclusi gli swap.

In secondo luogo, ha richiesto alla Commodity Futures Trading Commission di regolamentare gli swap. Essa ha specificamente richiesto di creare un compenso per scambiare e venderli.

In terzo luogo, ha eliminato il CDS più rischioso.

Molte banche hanno spostato i loro scambi all'estero per evitare la regolamentazione U. S. Anche se tutti i paesi del G-20 hanno accettato di regolare loro, molti erano dietro gli Stati Uniti nel definire le regole. Ma ciò è cambiato nell'ottobre 2011. Lo Spazio economico europeo ha regolato gli swap con il MiFID II.

La revisione annuale dell'economia fiscale

, 30 agosto 2016.)

Il JP Morgan Chase Swap Loss Il 10 maggio, Nel 2012, il CEO di JP Morgan Chase, Jamie Dimon, ha annunciato che la banca ha perso 2 miliardi di dollari in scommesse sulla forza dei credit default swap. i titoli di corporate bond sono aumentati: una, Markit CDX NA IG Series 9 che scadenza nel 2017, è un portafoglio di credit default swap, che ha rintracciato la qualità del credito di 121 emittenti obbligazionari di alta qualità, tra cui Kraft Foods e Wal-Mart. gli scambi hanno cominciato a perdere soldi, molti altri commercianti hanno iniziato a assumere la posizione opposta e speravano di trarre profitto dalla perdita di JPMorgan, mettendola così a comprimerlo (Source: "JP Morgan future perdite alla misericordia di un indice obscuro", Reuters, 17 maggio 2012)."La perdita di trading di JPMorgan è aumentata di almeno il 50 per cento", The New York Times, 17 maggio 2012. La perdita è stata ironica. JP Morgan Chase ha introdotto per la prima volta i credit default swap nel 1994. Ha voluto assicurarsi dal rischio di inadempienza sui prestiti detenuti nei suoi libri …

La crisi del debito greco e il CDS

Il falso senso di sicurezza di Swaps ha contribuito la crisi del debito greco. Gli investitori hanno acquistato il debito sovrano greco, anche se il rapporto debito / PIL del paese era superiore al limite del 3 per cento dell'Unione europea. Questo perché gli investitori hanno anche acquistato CDS per proteggerli dal potenziale di default.

Nel 2012, questi investitori hanno scoperto quanto pochi gli swap li hanno protetti. La Grecia ha richiesto agli obbligazionisti di prendere una perdita del 75 per cento sulle loro partecipazioni. Il CDS non li ha protetti da questa perdita. Ciò avrebbe dovuto distruggere il mercato CDS. Ha posto un precedente che i mutuatari (come la Grecia) potrebbero intenzionalmente eludere il pagamento CDS. L'associazione internazionale di swap e derivati ​​ha stabilito che il CDS deve essere pagato, a prescindere. (Fonte: "I Credit Default Credit Swap sono Attivati", The New York Times, 9 marzo 2012. "Credit Default Swaps", il New York Times.)