CDOs (Obligation Collateralized Debt): Definizione

Definizione: I CDO o gli obblighi di debito collateralizzati sono strumenti finanziari che le banche utilizzano per riconfezionare i prestiti individuali in un prodotto venduto agli investitori sul mercato secondario. Questi pacchetti consistono in prestiti auto, debito di carte di credito, ipoteche o debito aziendale. Sono chiamati collateralizzati perché i rimborsi promessi dei prestiti sono la garanzia che dà ai CDO il loro valore.

I CDO sono un particolare tipo di derivato.

Come il suo nome implica, un derivato è qualsiasi prodotto finanziario che deriva il suo valore da un altro bene sottostante. Derivati, quali opzioni di vendita, opzioni di call e contratti futures, sono da tempo utilizzati nei mercati azionari e delle materie prime.

I CDO sono denominati carta commerciale con supporto finanziario se il pacchetto è costituito dal debito aziendale. Le banche li chiamano titoli garantiti da ipoteca se i prestiti sono ipoteche. Se le ipoteche sono fatte a coloro che hanno una storia di credito meno di prima, sono chiamati ipoteche subprime.

Le banche hanno venduto CDO agli investitori per tre motivi:

1. I fondi ricevuti hanno dato loro più denaro per fare nuovi prestiti.
2. Ha spostato il rischio di default del prestito da parte della banca agli investitori.
3. I CDO hanno dato alle banche nuovi e più redditizi prodotti da vendere. Questo ha aumentato i prezzi delle azioni ei bonus dei manager.

Vantaggi

In un primo momento, i CDO erano un'innovazione finanziaria benvenuta. Hanno fornito più liquidità nell'economia.

I CDO hanno permesso alle banche e alle società di vendere il proprio debito. Questo ha liberato più capitali per investire o prestare. La diffusione di CDO è una delle ragioni per cui l'economia U. è stata robusta fino al 2007 .

L'invenzione di CDO ha anche aiutato a creare nuovi posti di lavoro . A differenza di un'ipoteca su una casa, un CDO non è un prodotto che puoi toccare o vedere per scoprire il suo valore.

Invece, viene creato un modello di computer. Migliaia di laureati e diplomati di livello superiore sono andati a lavorare nelle banche di Wall Street come "quant jocks", il loro compito era quello di scrivere programmi informatici che modellerebbero il valore del bundle di prestiti che hanno costituito un CDO. per trovare investitori per questi nuovi prodotti.

Mentre la concorrenza per nuovi e migliorati CDO è cresciuta, questi quant-jocks hanno fatto modelli computerizzati più complicati e hanno tagliato i prestiti in "tranches", che sono semplicemente fasci di componenti di prestito con tassi di interesse simili .

Ecco come funziona. I mutui a tasso variabile offrono tassi a basso tasso "teaser" per i primi tre o cinque anni, dopo che i tassi più alti sono stati calciati, i prestatori hanno preso i prestiti, sapendo che potevano permettersi solo di pagare il basso Questi prevedevano di vendere la casa prima che i tassi più elevati vengano scatenati.

Le quant jocks hanno progettato tranche CDO per approfittare di queste diverse tariffe.Una tranche deteneva solo la parte a basso interesse delle ipoteche. Un'altra tranche ha offerto solo la parte con i tassi più alti. In questo modo gli investitori conservatori potrebbero prendere la tranche a basso rischio ea basso interesse, mentre gli investitori aggressivi potrebbero prendere la tranche a più alto rischio ea più alto tasso di interesse.

Tutto è andato bene finché i prezzi degli alloggi e l'economia continuano a crescere.

Svantaggi

Purtroppo la liquidità extra ha creato una bolla di asset in alloggi, carte di credito e debito auto. I prezzi delle abitazioni sono saliti al di là del loro valore reale. Le persone hanno acquistato case in modo che possano venderle. La facile disponibilità del debito significava che le persone utilizzavano troppo le loro carte di credito. Che ha portato il debito della carta di credito a quasi 1 trilione di dollari nel 2008.

Le banche che hanno venduto i CDO non si preoccupavano di persone inadempienti sul loro debito. Avevano venduto i prestiti ad altri investitori, che ora li hanno proprietari. Questo li ha resi meno disciplinati nell'osservanza di rigidi standard di prestito. Le banche hanno prestato prestiti a mutuatari che non erano degni di credito . Questo ha assicurato il disastro.

Le cose che hanno peggiorato le cose sono state che i CDO diventano troppo complicati . Gli acquirenti non sapevano il valore di quello che stavano acquistando. Essi si sono basati sulla fiducia della banca che vende il CDO. Non hanno fatto abbastanza ricerche per essere sicuri che il pacchetto valesse il prezzo. La ricerca non avrebbe fatto molto bene perché anche le banche non lo sapevano. I modelli di computer basavano il valore dei CDO sulla base dell'ipotesi che i prezzi delle abitazioni continuassero a salire. Se caddero, i computer non potevano costare il prodotto.

Come i CDO hanno causato la crisi finanziaria

Questa opacità e la complessità dei CDO hanno creato un panico del mercato nel 2007. Le banche si sono rese conto di non poter valutare il prodotto o le attività che detenevano. Pernottamento, il mercato dei CDO è scomparso. Le banche si rifiutarono di prestarsi a vicenda perché non volevano più CDO sul loro bilancio in cambio. Era come un gioco finanziario di sedie musicali quando la musica si fermò. Questo panico ha causato la crisi bancaria 2007.

I primi CDO per andare a sud erano i titoli garantiti da mutui. Quando i prezzi delle abitazioni hanno cominciato a diminuire nel 2006, i mutui delle case acquistati nel 2005 sono stati presto capovolto. Questo ha creato la crisi dei mutui subprime. La riserva federale ha assicurato agli investitori che era limitata all'alloggio. Infatti, alcuni lo hanno accolto e hanno detto che l'alloggio era stato in una bolla e aveva bisogno di raffreddarsi.

Quello che non hanno capito era come i derivati ​​si moltiplicassero l'effetto di qualsiasi bolla e di qualsiasi ulteriore fallimento. Non solo le banche erano lasciate in possesso della borsa, avevano anche i fondi pensione, i fondi comuni e le società. Fu fino a che la Fed e il Tesoro non avevano iniziato a comprare questi CDO che una sembianza di funzionamento tornò ai mercati finanziari.