Perché vuoi vendere Time Premium?

Un nuovo operatore di opzione può sognare di acquistare le chiamate e guardare il prezzo del bene sottostante in modo da guadagnare diverse migliaia di dollari da un piccolo investimento. O forse sognano di acquistare opzioni di vendita poco prima di un crash del mercato azionario - ancora guadagnando enormi profitti.

Questo è un modo irrealistico di avvicinarsi all'uso delle opzioni azionarie.

L'alternativa
Una volta che i commercianti si rendono conto che è molto difficile guadagnare soldi quando acquistano opzioni , essi diventano più interessati all'idea di vendere opzioni - e sperando che il mercato azionario non subisce un grande prezzo cambia nella direzione sbagliata. Anche se è vero che più commercianti professionali guadagnano soldi vendendo (piuttosto che acquistare) premio di opzione, le opzioni di vendita possono essere una strategia molto rischiosa nelle mani di un commerciante novizio. Anche quando il commerciante è un professionista qualificato e con esperienza, essendo brevi opzioni nude - con la possibilità di incorrere in grandi perdite - rimane una strategia con un rischio sostanziale.

Pertanto, ho un minuscolo numero di regole da suggerire a chiunque desideri avere posizioni con theta positivo .

1. Non vendere opzioni di chiamata nude perché la perdita potenziale è illimitata (in teoria, il prezzo del titolo sottostante può aumentare senza limiti superiori) e la maggior parte dei broker non consente ai loro clienti inesperti di adottare questa strategia. Invece, acquista una opzione di chiamata per ogni opzione venduta. In altre parole, se vuoi raccogliere denaro vendendo le chiamate, commercia una chiamata spread di credito .
2. Non vendere opzioni di put nudo. Tuttavia, se vuoi acquistare azioni del titolo sottostante, quindi scrivere opzioni di put on-cash è una strategia accettabile. NOTA: la maggior parte degli opzionisti commercianti non sono interessati all'acquisto di scorte perché sono negoziati per guadagni a breve termine. Tuttavia, se sei investitore, questa è una strategia vitale .

Gestione dei rischi

Guardiamo due diversi mestieri, ognuno dei quali genera un premio in denaro vendendo opzioni di chiamata:

Stock WXY è 42 dollari per azione e ti senti forte che lo stock caro. Vuoi guadagnare denaro se e quando il prezzo delle azioni declina.

Supponiamo che non si desideri vendere le azioni a breve perché il requisito di margine è troppo alto. Questo ti lascia con le due strategie ribassista: buy puts or sell calls . La premessa per questo articolo è che preferisci vendere e non comprare le opzioni e pertanto non considera l'acquisto di metodi.

Il nudo cal l. Supponiamo che la scadenza sia di 60 giorni in futuro. Il commercio:

Vendi 2 WXY Mar 17 '17 45 chiamate @ $ 1. 10

Se non si ha familiarità con la simbologia opzionale, il suddetto commercio rappresenta la vendita di due opzioni di chiamata sul titolo WXY.Le opzioni scadono il 17 marzo 2017 e il prezzo di sciopero è di $ 45 per azione. Hai raccolto $ 110 per opzione (e questo è il tuo da tenere - non importa cosa succede).

Con questa vendita, hai deciso di vendere 200 azioni di WXY a $ 45 ( prezzo di strike ) in qualsiasi momento prima che scadano le opzioni. NOTA: non è possibile richiedere che il proprietario dell'opzione acquista lo stock a quel prezzo. Il titolare dell'opzione ha il diritto di acquistare le proprie azioni; ma non ha alcun obbligo di farlo. Non hai niente da dire su quella decisione.

Se non possiedi già 200 azioni, le chiamate sono nuda o non protette.

Questo sembra un commercio senza molto rischio. Dopotutto, il titolo deve salire di 3 punti prima che l'opzione entri nel denaro e non credi che il prezzo delle azioni possa muoversi lontano. Il problema è che la maggior parte dei commercianti non è in grado di prevedere correttamente la direzione del mercato su base coerente. E anche quando hanno questa abilità, eventi inaspettati possono rendere le loro previsioni moot.

Se Google (o qualsiasi altra azienda) decide di acquisire WXY e si aggiudica 55 dollari per tutte le azioni in circolazione, allora la tua opzione innocente è diventata costosa.

Quando viene annunciata la notizia del takeover, WXY potrebbe saltare da $ 42 a $ 57 per azione. Perché trading più in alto rispetto al prezzo di acquisto dichiarato? Poiché il titolo è ora "in gioco" e il mercato ritiene che un altro browser possa venire e superare Google. O forse la sensazione generale è che Google dovrà compiere l'offerta per completare l'affare. Indipendentemente da ciò, la tua posizione ha perso più soldi di quanto tu possa permettersi di perdere e temendo che le cose possano peggiorare, decidi di uscire dal commercio.

Lei compra quelle chiamate, pagando $ 13 (che è $ 1, 300 ciascuna) per una perdita netta di $ 2, 380. Tale somma non può rappresentare una perdita di denaro gigantesca, ma quando il profitto massimo era di soli $ 220, la maggior parte dei commercianti avrebbe considerato che per essere una perdita inaccettabilmente grande.
Nota: il rischio di acquisizione è piccolo. Ma c'è sempre un rischio di mercato in cui il prezzo delle azioni sale a 50 dollari.

Il punto è che la perdita potenziale non è nota perché non esiste un limite superiore teorico.

Il nudo messo. Questa volta, supponiamo che siete piuttosto rialzista sullo stesso stock e credere che il prezzo non possa andare molto più basso, decidi di fare questo commercio:

Vendi 2 WXY 18 mar '16 40 puts @ $ 1. 50

Raccogliete $ 300. Questa volta l'azienda corre in un problema imprevisto (un concorrente ha introdotto un prodotto rivoluzionario al mercato) e il prezzo di mercato delle lacune di WXY è inferiore alle notizie. Con il trading di azioni a 34 dollari per azione e con il mercato temendo un ulteriore declino, molti investitori vogliono acquistare (con pochi disposti a vendere) metti, quindi le opzioni diventano altamente valutate . Costo $ 8. 50 ($ 1, 700 per coprire i due puts venduti in precedenza, per una perdita di $ 1, 400). [Vedi questo articolo su come commerciare quando la volatilità implicita aumenta .]

Anche se questa perdita potrebbe essere troppo grande per un operatore commerciale, è possibile che la persona che vuole acquistare azioni sarebbe soddisfatta sulla posizione.

La diffusione del credito. Invece di vendere la chiamata o mettere le opzioni (per gli esempi precedenti, vediamo cosa succede quando si acquista un'opzione per ogni opzione venduta, che converte ogni trading in un spread di credito.

:
Vendere 2 WXY 18 mar '16 45 chiamate @ $ 1. 10
Acquista 2 WXY 18 mar '16 50 chiamate @ $ 0. 40
Il credito netto è di $ 0. 70 per spread, totali

Il commercio di :
Vendi 2 WXY Mar 18 '16 40 puts @ $ 1. 50
Acquista 2 WXY Mar 18 '16 35 puts @ $ 0.
Molti commercianti non vogliono possedere queste posizioni per due motivi di base:

Se non pensano che il titolo stia muovendo così alto ( basso) come $ 45 ($ 40), allora perché dovrebbero comprare le chiamate con un prezzo di strike pari a $ 50 ($ 35)? Questo è uno spreco di denaro!

1. 
   Il potenziale profitto è significativamente ridotto quando si scambiano la diffusione rispetto all'unica opzione. Il credito sul commercio di chiamata viene ridotto di $ 0. 40 (36%) mentre il credito messa diminuisce da $ 1. Da 50 a $ 1. 05 (30%). Non solo, ma ci sono commissioni extra per pagare quando acquistano quelle opzioni "inutili".
2. Quel modo di pensare (

mentalità ) è difficile da superare. Tuttavia, è una mentalità perdente e deve essere superata quando si desidera gestire il rischio. A mio parere, i commercianti che non capiscono l'importanza della gestione del rischio hanno poca o nessuna possibilità di trovare un successo a lungo termine come commerciante. Per capire perché acquistare quelle opzioni "inutili" è una buona pratica di negoziazione, confrontiamo la vendita dell'opzione nuda con la vendita del spread di credito.

Chiamate: La vendita nuda ha perso $ 2, 380 nell'esempio. È vero che questo è un risultato sfortunato e non si verificherà spesso, ma le perdite più piccole dovute a un raduno di sorpresa nel prezzo delle azioni possono e verranno. Quando si divide la diffusione, la breve opzione call di marzo 45 è coperta perché si possiede la chiamata Mar 50. Non importa quanto alto il prezzo delle azioni possa aumentare, la tua perdita è limitata (limitata). La tua opzione lunga ti dà il diritto di acquistare azioni a 50 dollari, mentre la tua breve chiamata ti dà l'obbligo di vendere azioni a 45 dollari. Quindi, chiudere la posizione non costa mai più di quella differenza di $ 500 nei prezzi di acquisto e di vendita (cioè, la differenza nel prezzo di strike moltiplicata per $ 100). In questo esempio, tale perdita massima è di $ 500 per spread - meno il premio $ 70 raccolto. Pertanto, 2 * $ 430 = la perdita massima possibile, ovvero $ 860.

Vale la pena acquistare la chiamata più economica o mettere l'opzione per ridurre la perdita massima possibile da un numero potenzialmente grande a $ 430 per la chiamata (o $ 395 per il put) diffusione? Risposta: è. La maggior parte del tempo sarebbe stato meglio non comprare quella opzione extra come protezione. Tuttavia considerare questo: si acquista regolarmente l'assicurazione sulla tua auto e casa, nonostante il fatto che non si utilizza la maggior parte del tempo. Probabilmente non puoi permettersi di perdere l'intero valore della tua casa, in modo da acquistare l'assicurazione.Possedere la diffusione ti dà la pace della mente che viene fornito con l'assicurazione - e evitando grandi perdite aumenta la possibilità di essere un vincitore a lungo termine al gioco di negoziazione.