Sono ETF Dinamici Valutati in Valuta Merita?

I fondi di scambio intelligenti beta (ETF) sono cresciuti a quasi 300 miliardi di dollari di attività in gestione a partire dal 2016. Secondo BlackRock, un emittente principale dell'ETF, queste cifre potrebbero crescere fino a $ 1 trilioni di dollari entro il 2020 e $ 1. 4 miliardi di dollari entro il 2025. I fondi intelligenti beta orientati alla volatilità tendono ad essere i fondi più popolari, ma i fondi coperti di valuta potrebbero diventare sempre più importanti a causa dei crescenti rischi politici in tutto il mondo.

In questo articolo esamineremo come funzionano i fondi di copertura dinamica della valuta e se gli investitori internazionali dovrebbero considerarli per i loro portafogli.

Il dollaro è un fattore importante

I beta ETF intelligenti sono diventati un'alternativa sempre più popolare ai fondi ponderati di capitalizzazione di mercato negli ultimi due anni. Focalizzandosi sul valore, sullo slancio, sui dividendi e sugli altri fattori, questi fondi aiutano gli investitori a ottenere maggiori redditi, maggiori rendimenti o altri vantaggi rispetto ai fondi convenzionali. Le prove che sostengono queste affermazioni sono miste e dipendono da una varietà di fattori, ma sono uno strumento prezioso per mitigare i rischi.

Gli ETF coperti da valute sono diventati una popolare beta opzione popolare dato il notevole aumento del dollaro USA rispetto alle valute estere. Tra il 2011 e il 2016, il dollaro USA ha apprezzato quasi il 30 per cento, ovvero circa il 5 per cento l'anno, il che significa che qualsiasi guadagno sui mercati esteri in quel periodo è stato attenuato dalle perdite di valutazioni in valuta estera.

Gli ETF coperti da valute hanno contribuito a migliorare i rendimenti compensando l'impatto delle valute estere per questi mercati.

Naturalmente, gli ETF a copertura valutaria non hanno (o non sarebbero) resi disponibili quasi nel corso del quinquennio che ha portato al 2008, quando il dollaro è sceso del 25 per cento o circa 4. 5 per cento all'anno.

Gli investitori in ETF coperti di valute in quel periodo avrebbero perso il 4, 5 percento all'anno in guadagni stranieri a causa delle perdite nella valutazione del dollaro U. Gli investitori avrebbero anche perso gli altri vantaggi della diversificazione delle valute oltre il dollaro.

Sfruttare i movimenti del dollaro

Gli ETF dinamici di copertura valutaria mirano a risolvere questi problemi gestendo attivamente l'esposizione alle valute estere. A differenza dei fondi gestiti attivamente, questi ETF utilizzano una serie stabilita di regole per determinare la loro esposizione a valute estere. L'obiettivo non è necessario per scambiare le valute per un profitto incrementale, ma piuttosto, attenuare i rischi associati ad una flessione del dollaro mentre partecipa ad alcuni aumenti di guadagno quando apprezza.

Ad esempio, WisdomTree Dynamic Currency Hedged International Equity Fund (DDWM) fornisce agli investitori un'alternativa coperta all'Indice MSCI EAFE ETF (EFA) con circa 400 milioni di dollari di attività in gestione.Il fondo protetto in valuta dinamica ha sovraperformato sia l'EFA che altri fondi completamente coperti, come l'Deutsche X-Trackers MSCI EAFE Hedged Equity ETF (DBEF), evitando il declino della sterlina e le difficoltà dell'euro.

Il fondo lavora guardando i differenziali dei tassi di interesse, lo slancio tecnico e la parità di potere d'acquisto per determinare l'importo giusto per la copertura.

Secondo WisdomTree, questi segnali consentono ai suoi fondi di copertura valutata dinamica di generare un 1% all'anno di ritorno dai guadagni del dollaro, proteggendo gli investitori quando il dollaro declina. L'obiettivo non è necessariamente quello di vincere il 100 per cento del tempo, ma piuttosto, rimanere esposti a qualche guadagno e proteggere contro la maggior parte dei declini.

Rischi importanti da considerare

Il rischio più grande per gli investitori internazionali che utilizzano ETF a copertura valutaria dinamica è che effettueranno chiamate sbagliate quando si coprono le valute. In molti modi, questo è lo stesso argomento che può essere fatto contro qualsiasi fondo gestito attivamente o strategia intelligente beta che prenda un approccio più pratico di un fondo indice gestito passivamente. Gli investitori dovrebbero prestare cautela quando analizzano le prestazioni di tali fondi in queste circostanze.

Ad esempio, un fondo protetto in valuta dinamica potrebbe sottoperformare i fondi completamente coperti durante i periodi di un dollaro in crescita poiché non è probabile che sia coperto al 100%.

Lo stesso fondo potrebbe non riuscire a coprire abbastanza significativamente durante un periodo di declino del dollaro, che potrebbe portare a sottoperformare gli indici passivi da un margine più ampio di quanto previsto.

Gli investitori dovrebbero tenere a mente che eventuali recenti performance superiori potrebbero essere dovute a una dinamica valutaria a breve (1-5 anni) piuttosto che a qualsiasi strategia sottostante. Di conseguenza, è importante considerare le prestazioni a lungo termine quando disponibili o dare un'occhiata dettagliata alle strategie utilizzate per capire come potrebbero svolgere durante diversi movimenti in valuta.

La linea inferiore

I beta ETF intelligenti sono diventati sempre più popolari negli ultimi due anni. Secondo BlackRock, questi fondi potrebbero diventare una classe di asset di trilione di dollari in pochi altri anni. Gli investitori internazionali potrebbero voler prendere in considerazione fondi di copertura valutata dinamica come potenziale opportunità per attenuare i rischi valutari. Questi fondi permettono agli investitori di evitare i declassi secolari del dollaro pur mantenendo alcuni dei potenziali potenziali se sorge.