Fare soldi investendo in scorte di aziende difettose

Una delle cose che trovo spesso sorprende gli investitori nuovi e inesperti è che talvolta è possibile guadagnare con il possesso di società cattive. Per essere più specifici, è occasionalmente possibile generare significativi rendimenti degli investimenti acquistando il titolo meno attraente in un settore o un'industria specifica se si ritiene che il settore o l'industria siano dovuti per una svolta. Può essere controintuitivo, ma una volta capito la matematica dietro il fenomeno, ha un senso perfetto non solo per il motivo per cui succede, ma come è possibile per un analista di investimento sapiente di fare un sacco di soldi se la sua ipotesi si scopre per essere corretto.

Prima di spiegare come fare i soldi che investono nelle società difettose funziona, tuttavia, ritengo che un caveat sia in ordine. Questi tipi di operazioni sono tra una famiglia di attività di gestione del portafoglio che il padre di investimento di valore, Benjamin Graham, saputo saggiamente dovrebbe essere limitato ad una classe di investitori che lui ha definito "investitori intraprendenti"; coloro che sono altamente qualificati dispongono di risorse personali significative sia nel reddito che nel patrimonio netto che li rendono in grado di sopravvivere alla volatilità e alle potenziali perdite coinvolte in tale posizione di portafoglio e che hanno il temperamento necessario per affrontare le inevitabili frustrazioni che accompagneranno questo tipo di funzionamento. La maggior parte delle vere fortune, la ricchezza sostenibile e multi-generazionale che può essere passata ai bambini e ai nipoti nei fondi di fiducia, nasce dal possedere una meravigliosa attività per periodi di tempo straordinariamente lunghi. È molto più facile ricostruire investendo in aziende eccellenti, il tipo che ha una enorme quantità di franchising, specialmente se si può ottenere durante i periodi in cui il prezzo delle azioni è temporaneamente inferiore a causa di qualche problema a breve termine, sebbene il pagamento un prezzo equo per loro è spesso un modo intelligente per comportarsi.

Ti sto insegnando a loro in modo da capire le ragioni per cui alcuni individui e istituzioni potrebbero essere attratti da investire in un'azienda che sembra stare male. Questa non è un'area in cui dovresti scivolare leggermente. Se non sei sicuro di cosa stai facendo, consideri l'investimento in un fondo di indice o la creazione di un portafoglio diversificato di titoli azionari blu, sia in un conto di intermediazione, in un deposito, sia in un piano di reinvestimento per dividendi.

Per prendere in prestito un'analogia da sci, ciò che viene avanti è il territorio del diamante nero.

Un esempio di guadagnare soldi da un'attività cattiva nell'industria petrolifera

Immagina che sia la fine degli anni '90 e il petrolio greggio è di $ 10 per barile. Hai qualche capitale di riserva con cui vuoi speculare; denaro al di fuori del vostro portafoglio di base che sei disposto a rischiare e che non è necessario sopravvivere.È la tua convinzione che l'olio presto raggiungerà i 30 dollari al barile e ti piacerebbe trovare un modo per approfittare della tua idea. Di solito, in qualità di investitore a lungo termine, cerchi la società con la migliore economia e ti metterai il capitale nelle azioni, tenendoli per decenni mentre hai raccolto e reinvestito i dividendi. Tuttavia, vi ricordate di una tecnica insegnata in Security Analysis e cercate veramente le compagnie petrolifere meno redditizie e iniziate a comprare le azioni piuttosto che investire nei grandi magazzini petroliferi.

Perché lo faresti? Immaginate di considerare due diverse compagnie di olio fantascientifico:

• L'azienda A è una grande attività. Il greggio è attualmente 10 dollari al barile e le sue spese di esplorazione e altri sono di 6 dollari al barile, lasciando un profitto di 4 dollari al barile.
• Azienda B è un lavoro terribile in confronto. Ha esplorazioni e altre spese di $ 9 al barile, lasciando solo un dollaro per barile in profitto al prezzo attuale di greggio di $ 10 al barile.

Ora, immaginate che il gregge gregge a $ 30 al barile. Ecco i numeri per ciascuna azienda:

• Azienda A rende 24 dollari al barile in profitto. (30 dollari per barile prezzo grezzo - $ 6 in spese = $ 24 profitto).
• La Società B rende 21 dollari al barile in profitto (30 dollari al prezzo di greggio per barile - $ 9 in spese = $ 21).

Anche se la società A ha più soldi in senso assoluto, il suo profitto è aumentato del 600% da $ 4 al barile a 24 dollari al barile rispetto alla società B che ha aumentato il suo profitto 2, 100%. Oltre a questo, quando i tempi erano ruvidi, la società A avrebbe probabilmente avuto un rapporto prezzo-per-guadagno più elevato rispetto alla società B, quindi quando le cose si sono riprese, è probabile che quest'ultimo ha sperimentato qualcosa noto come un'espansione multipla, aggiungendo una spinta aggiuntiva. Il risultato sarebbe che il prezzo delle azioni della società B aumentasse di più, forse esponenzialmente di più rispetto al prezzo delle azioni della società A.

In altre parole, la società A è la migliore business ma la società B è la migliore magazzino .

La ragione è possibile a volte fare soldi Investire in aziende in difficoltà è dovuto al modo operativo Leverage Works

Quello che hai assistito nel nostro scenario ipotetico si verifica a causa di qualcosa noto come leva operativa. La leva operativa è un termine utilizzato per descrivere il livello delle spese fisse di una società relative ai ricavi. Per le aziende con elevata leva operativa, le spese fissi - le cose che devono essere pagate per rimanere in attività - sono tremendi. Finché non sono coperti, l'azienda perde soldi o si rompe. Quando queste spese fisse sono superate, una parte enorme di ogni ulteriore dollaro nei ricavi cade in fondo. Ciò può essere una spada a doppio taglio, in quanto significa che quando le entrate scendono al di sotto della soglia di spesa fisso, dovranno essere effettuati tagli dolorosi, inclusi i licenziamenti di massa e la chiusura delle strutture, ovvero la perdita inizierà ad accumulare rapidamente . Sul lato opposto, quando viene superata la soglia dei costi fissi, i profitti si inondano fino alla base del conto economico e annegano i proprietari in una percentuale sproporzionata di denaro contante.

Le aziende con elevata leva operativa tendono ad essere trovate in:

• Industrie intensive di risorse - Le compagnie aeree e le siderurgiche sono esempi quintessenziali. Quando le cose si fanno male, tendono a cadere tutto in se stessi sulla corsa alla corte di fallimento, spazzando gli investitori lungo la strada. Quando le cose sono buone, i prezzi delle azioni esplodono verso l'alto, facendo ricchezza di molte persone (spesso temporaneamente).
• Industrie dipendenti dalle materie prime - produttori di rame, minatori d'oro, società di esplorazione del petrolio; queste imprese hanno enormi fluttuazioni nelle entrate che comportano una forte fluttuazione della redditività dovuta al fatto che i costi fissi non possono sempre adattarsi rapidamente al valore di mercato della merce prodotta o distribuita.

Ci sono modi molto più facili per fare soldi nella vita. Una cattiva attività può essere una mal di testa costante, che ti fa deludere a ogni turno, fornendo l'occasionale illusione del progresso. È molto più facile trovare una buona collezione di meravigliose imprese e lasciare che il tempo e il composto sfruttino la loro magia, anche consentendo di godere degli effetti leveraging delle passività fiscali differite. Se la storia è una guida, probabilmente finirete molto più felice di mettere le mani su uno di questi tipi di operazioni e tenendolo come un pit bull, rifiutandolo di lasciarlo fuori dalla tua comprensione. Aggiungete la diversificazione per qualsiasi sfortuna lungo la strada e non è terribilmente difficile costruire ricchezza.