Grafico storico: Tesori di 10 anni / TIPS Spread

Confrontando i rendimenti sui Tesori di 10 anni con TIPS di 10 anni può offrire una preziosa visione di come gli investitori guardano l'inflazione futura.

Come utilizzare i rendimenti obbligazionari del governo per determinare le aspettative di inflazione

Gli investitori prestano molta attenzione alla differenza di rendimento - o "diffusione" - tra i Tesori statunitensi di dieci anni e i Titoli protetti del Tesoro (TIPS) può fornire un senso delle aspettative degli investitori per l'inflazione futura.

Ecco un esempio: se il Tesoro di dieci anni ha una resa a scadenza del 3% e il TIPS di dieci anni ha un rendimento dell'1%, le aspettative di inflazione per i prossimi cinque anni sono approssimativamente 2% all'anno. Allo stesso modo, usando problemi di due o cinque anni ci avrebbe indicato l'aspettativa per quei periodi.

Questa differenza è in genere definita come il tasso di inflazione "breakeven". Se l'inflazione supera il tasso di ripartizione, sarebbe meglio che possediate TIPS che le treaserie di vaniglia. Se l'inflazione giunge al di sotto del tasso di pareggio, i Tesori sarebbero preferibili a TIPS. Ulteriori informazioni su come funziona questo articolo nel mio articolo "Come utilizzare i suggerimenti per calcolare le aspettative di inflazione. “

La storia del Tesoro / TIPS Spread of yield

Guardando un grafico della diffusione tra U.S. Tesoreria e TIPS, possiamo vedere come le aspettative di inflazione degli investitori sono cambiate nel tempo. L'immagine di accompagnamento mostra il divario tra la scadenza decennale di ciascun obbligato dall'inizio del 2003 al 31 ottobre 2014.

Prima di questo, i TIPS non erano liquidi (facilmente commerciabili) sufficienti per ottenere una misura esatta le aspettative di inflazione

Questo grafico mostra che nel corso del tempo le aspettative di inflazione dieci anni sono tipicamente sbarcate nel 2-2. 5%, con una media del 2. 18% nel periodo a tempo pieno. L'aspetto più evidente del grafico è il grande tuffo negli anni medi.

Questo riflette il periodo di crisi finanziaria del 2007-2008, insieme al recupero successivo. Mentre le aspettative sull'inflazione non necessariamente rintracciano le aspettative di crescita come pure nei libri di testo dell'Economics 101, i periodi di crisi e / o una forte contrazione economica in genere inducono gli investitori a diventare meno preoccupati per l'inflazione. Allo stesso tempo, il recupero tra il 2009-2010 e il spread di rendimento del Tesoro / TIPS corrisponde al rallentamento della crescita mondiale e dei prezzi azionari in quel periodo.

Da allora, la volatilità nei mercati obbligazionari ha in gran parte rispecchiato le aspettative spinte in merito alla politica di riduzione quantitativa della US Federal Reserve, nonché alle varie crisi che hanno colpito il mercato in questo periodo. Per esempio, l'afflusso nella linea nel corso del 2010 riflette preoccupazioni sulla crisi del debito europeo, mentre il calo nel 2011 è stato causato dalla crisi del massimale del debito e dalle preoccupazioni che gli Stati Uniti possono effettivamente imputare sul proprio debito a causa della sua impasse politica.

Più di recente, il calo nel 2013 si è verificato in linea con l'aspettativa del mercato che la Federal Reserve avrebbe costretto la sua politica quantitativa di alleggerimento. All'estrema destra del grafico, il calo della percentuale di tasso di ripresa alla fine del 2014 ha risentito delle preoccupazioni che la rapida crisi dell'inflazione europea avrebbe finalmente alimentato negli Stati Uniti.

Più di due anni dopo, la politica di attenuazione quantitativa - e insieme ad essa l'attesa che finirà presto, persiste. Di conseguenza, i rendimenti obbligazionari rimangono generalmente bassi ma mischiati.

La diffusione del Tesoro-TIPS non è un predittore perfetto dell'inflazione in alcun modo - dopotutto, entrambi sono soggetti a forze di mercato (e quindi emozioni degli investitori). Tuttavia, questo grafico aiuta a fornire un senso di come le aspettative dell'inflazione dell'investitore cambiano nel tempo.